जैसे-जैसे पैट्रिक सून-शिओंग बढ़े हुए वित्तीय दबाव में आता है, लॉस एंजिल्स टाइम्स और उसकी ट्रिब्यून पब्लिशिंग हिस्सेदारी बेचने के सौदे अधिक से अधिक होने की संभावना है

$ 1 बिलियन का फार्मास्युटिकल मुकदमा, उनकी बायोटेक कंपनियों की ज़रूरतें और तीन साल का तड़का हुआ स्वामित्व एल्डन ग्लोबल कैपिटल को देने में मदद कर सकता है।

लॉस एंजिल्स टाइम्स बिल्डिंग (एपी फोटो / रिचर्ड वोगेल)

तीन नए घटनाक्रम बताते हैं कि डॉ. पैट्रिक सून-शियोंग पर लॉस एंजिल्स टाइम्स को बेचने के साथ-साथ ट्रिब्यून पब्लिशिंग में अपनी 24% हिस्सेदारी में नकदी बेचने का दबाव बढ़ रहा है।

या तो वह या सून-शियोंग एक महंगे और लंबे समय तक रिबूट का सामना करता है। कई सूत्रों ने मुझे बताया कि उनकी पत्नी और बेटी अब अरबपति के देश के सबसे बड़े क्षेत्रीय अखबार के अस्थिर मार्गदर्शन में शामिल हैं। सून-शियोंग के पास एक अध्यक्ष और मुख्य परिचालन अधिकारी, क्रिस अर्जेंटीरी है, लेकिन टाइम्स के पास जहाज को सही करने के लिए एक संपादक या प्रकाशक की कमी है।

एल्डन ग्लोबल कैपिटल, उद्योग के अधिक से अधिक स्वामित्व के लिए मार्च में, ट्रिब्यून पब्लिशिंग का अधिग्रहण करने के लिए पहले से ही एक अस्थायी समझौते पर पहुंच गया है। एल्डन भी प्रतीत होता है - लॉक नहीं - लेकिन सैन डिएगो यूनियन-ट्रिब्यून और कुछ रियल एस्टेट के साथ लॉस एंजिल्स टाइम्स के लिए किसी भी बोली-प्रक्रिया प्रतियोगिता को जीतने की सबसे अधिक संभावना है।

जल्द ही-शियोंग ने इनकार किया है कि संपत्तियां बिक्री के लिए तैयार हैं।

क्या दोनों लेन-देन के माध्यम से जाना चाहिए, एल्डन, अपनी लागत में कटौती के लिए कुख्यात, देश के दो सबसे बड़े महानगरों - टाइम्स और शिकागो ट्रिब्यून के मालिक हो सकते हैं - जैसे ही मध्य गर्मियों में। यह दक्षिण फ्लोरिडा सन-सेंटिनल, द हार्टफोर्ड कोर्टेंट और न्यूयॉर्क डेली न्यूज जैसे अन्य ट्रिब्यून पत्रों को भी उठाएगा।

एल्डन के लिए आर्थिक रूप से सबसे अधिक आशाजनक लॉस एंजिल्स टाइम्स, लॉस एंजिल्स के पास उपनगरीय दैनिक समाचार पत्रों की एक अंगूठी, द ऑरेंज काउंटी रजिस्टर (जो पहले से ही मालिक है) और सैन डिएगो यूनियन-ट्रिब्यून (जो टाइम्स के साथ आता है) का नियंत्रण होगा। यह विशाल दक्षिणी कैलिफोर्निया बाजार के नियंत्रण की राशि होगी, जिसमें मेगास्टेट के 40 मिलियन निवासियों का आधा हिस्सा होगा।

समाचार व्यवसाय में सून-शियोंग के अपने दो स्वामित्व पदों को समाप्त करने के लिए तराजू अधिक से अधिक क्यों झुक रहे हैं?

एक टिपस्टर ने मुझे अप्रैल 2019 में सून-शियोंग के नैन्टफार्मा के खिलाफ लाए गए सोरेंटो थेरेप्यूटिक्स के एक बिलियन डॉलर के सूट की ओर इशारा किया। मुकदमे में आरोप लगाया गया है कि जब सोरेंटो की एक होनहार दवा में बहुमत हिस्सेदारी ले ली तो नंत ने 'कैच-एंड-किल' किया, फिर इसके विकास को रोक दिया। सून-शियोंग का असली उद्देश्य, सूट के आरोप, एक ऐसी ही दवा विकसित करने का रास्ता साफ करना था जो नानफार्मा के कामों में थी।

मुकदमा रिकॉर्ड का मामला है और बायोटेक उद्योग के लिए व्यापार प्रेस द्वारा व्यापक रूप से कवर किया गया है . सून-शियोंग के बर्खास्तगी के प्रस्ताव को पिछले साल ठुकरा दिया गया था। कैलिफोर्निया के सुपीरियर कोर्ट के न्यायाधीश टेरी ग्लेन ने अनिवार्य मध्यस्थता का आदेश दिया है, जो वर्तमान में 22 जुलाई के लिए निर्धारित है।

मेरे पास गुणों को छाँटने का कोई तरीका नहीं है। कुछ मध्‍यस्‍थताएं ऐसे मामलों का समाधान करने में विफल रहती हैं। हालाँकि सोरेंटो द्वारा किए गए नुकसान के एक अंश पर भी एक समझौता सैकड़ों मिलियन डॉलर तक चल सकता है। इससे सून-शियोंग को ऐसे समय में नकदी की भूख लग जाएगी जब वह अपनी बायोटेक कंपनी में महंगी पहलों के लिए फंडिंग भी कर रहे हैं।

लॉस एंजिल्स टाइम्स एक कार्यकारी संपादक के बिना रहा है चूंकि नॉर्मन पर्लस्टाइन दिसंबर में 78 वर्ष की आयु में सेवानिवृत्त हुए थे . पर्लस्टाइन के जाने से पहले एक प्रतिस्थापन के लिए एक खोज शुरू हो गई थी, और उसने इस समझ के साथ काम लिया कि यह केवल कुछ वर्षों के लिए होगा और वह एक उत्तराधिकारी की पहचान करने में मदद करेगा।

अब एक लंबित बिक्री की संभावना के साथ और एल्डन एक संभावित खरीदार के साथ, कम से कम दो उम्मीदवारों ने कार्यकारी संपादक पद के लिए विचार से वापस ले लिया है। वो हैं जेनिस मिन , अस वीकली के पहले शीर्ष संपादक और बाद में द हॉलीवुड रिपोर्टर के शीर्ष संपादक; तथा ऐनी कोर्नब्लुट , फेसबुक पर ग्लोबल क्यूरेशन के उपाध्यक्ष और इससे पहले द वाशिंगटन पोस्ट में पुलित्जर पुरस्कार विजेता खोजी टीम के अपने करियर के हिस्से में।

मिन ने मुझे पुष्टि की कि वह दौड़ से बाहर हो गई थी, लेकिन कारणों पर चर्चा करने से इनकार कर दिया। (उनकी उम्मीदवारी और कॉर्नब्लट की वापसी की सबसे पहले सूचना मिली थी न्यूयॉर्क पोस्ट के कीथ केली द्वारा )

विविधता और दूसरा श्रम मुद्दे मंथन कर रहे हैं और आर्थिक भी। मैं अन्य उम्मीदवारों से अपेक्षा करता हूं जिनके पास स्टर्लिंग क्रेडेंशियल हैं, वे सूट का पालन करें। हेज फंड, किसी अन्य चेन को संभावित बिक्री के साथ उथल-पुथल के समय लॉस एंजिल्स टाइम्स में कदम क्यों रखें या कौन जानता है?

सामग्री से दो हफ्ते पहले वॉल स्ट्रीट जर्नल की कहानी और तीन अन्य स्रोतों के साथ मैंने बात की है, ऐसा प्रतीत होता है कि टाइम्स के मालिक के रूप में सून-शियोंग का लगभग तीन साल का कार्यकाल नाखुश रहा है।

खास बात यह है कि सून-शियोंग ने कभी भी उद्योग के अनुभव वाले प्रकाशक को काम पर नहीं रखा है। वह अनिवार्य रूप से उस भूमिका को स्वयं पूरा करते हैं, जबकि अभी भी उद्यमी बायोटेक काम करते हैं और कैंसर के उपचार और अब COVID-19 दवाओं का आविष्कार करने की कोशिश कर रहे हैं।

सून-शियोंग ने अपने कार्यकाल की शुरुआत समाचार कर्मचारियों को जोड़कर और नई तकनीकी प्रणालियों में निवेश और महंगे कार्यालय स्थान उन्नयन से की। हालाँकि, शुरू में, उन्होंने बड़े नुकसान की शिकायत करना शुरू कर दिया। अनुमान लगाया टर्नअराउंड प्रयास के लिए टैब $ 100 मिलियन से अधिक पर। यह उनके द्वारा खर्च किए गए $500 मिलियन के शीर्ष पर है जून 2018 में ट्रिब्यून पब्लिशिंग से अपना गृहनगर पेपर हासिल करने के लिए . उन्होंने यह भी माना पेंशन देनदारियों में $90 मिलियन यूनियन-ट्रिब्यून में।

जैसा कि मैंने पिछले महीने लिखा था, जल्द ही-शियोंग, अपनी 24% हिस्सेदारी के साथ, स्पष्ट वीटो शक्ति रखता है ट्रिब्यून पब्लिशिंग के लिए एल्डन की अधिग्रहण बोली के अंतिम शेयरधारक अनुमोदन पर। 16 फरवरी को एल्डन की 14.25 शेयर की प्रारंभिक पेशकश बढ़कर 17.25 डॉलर प्रति शेयर हो गई। 630 मिलियन डॉलर मूल्य के इस सौदे को ट्रिब्यून पब्लिशिंग के तीन स्वतंत्र बोर्ड सदस्यों की एक विशेष समिति द्वारा सैद्धांतिक रूप से स्वीकार कर लिया गया था। अधिग्रहण प्रस्ताव को अभी भी दो-तिहाई गैर-एल्डन स्टॉकहोल्डर्स द्वारा अनुमोदन की आवश्यकता है, जो एल्डन के 32% की तुलना में सभी शेयरों का 68% नियंत्रित करते हैं।

जल्द ही-शियोंग अनिश्चित काल के लिए उच्च कीमत के लिए रुक सकता है। वह जब तक चाहें लॉस एंजिल्स टाइम्स पर भी पकड़ बना सकते थे, इसे आर्थिक रूप से बदलने की कोशिश कर रहे थे और उन खाली पदों के लिए शीर्ष समाचार और व्यापार-पक्ष के अधिकारियों को भर्ती कर रहे थे।

आगे काम के पैमाने को देखते हुए समय उसके पक्ष में नहीं है। न तो कर्मचारियों के मनोबल में गिरावट और न ही पूरी तरह से भुगतान किए गए डिजिटल सब्सक्रिप्शन का तेज विकास एक त्वरित समाधान हो सकता है। प्रिंट सर्कुलेशन लगातार गिर रहा है।

परिस्थितियों को देखते हुए, और अगले चरण में समय और धन की आवश्यकता होगी, ऐसा लगता है कि जल्द ही-शियोंग बाहर निकल जाएगा, संभवत: टाइम्स में अपने $ 600 मिलियन के निवेश पर नुकसान को निगल रहा है।

ट्रिब्यून पब्लिशिंग/एल्डन सौदे की खबरों पर स्विच करते हुए, एक उद्योग विश्लेषक जो कई कंपनियों पर नज़र रखता है और इसलिए नाम न बताने के लिए कहा, मुझे सार्वजनिक रूप से प्रकट वित्तीय जानकारी के माध्यम से चला गया, यह सुझाव देते हुए कि एल्डन एक कठिन सौदेबाजी करने के लिए अपने उत्तोलन का उपयोग कर रहा है।

यहाँ गणित है:

36.6 मिलियन शेयरों के साथ एल्डन का 17.25 डॉलर का प्रस्ताव बकाया लगभग 631 मिलियन डॉलर के खरीद मूल्य पर काम करता है।

ट्रिब्यून पब्लिशिंग पर कोई कर्ज नहीं है और 100 मिलियन डॉलर नकद है। यह प्रभावी कीमत को घटाकर 531 मिलियन डॉलर कर देता है।

ट्रिब्यून पब्लिशिंग ने भी 16 दिसंबर की घोषणा की कि इसने अपने सफल प्रत्यक्ष-बिक्री व्यवसाय, BestReviews को $160 मिलियन में बेचा था . अंतिम समापन पर नकद आ जाएगा और विवरण अभी भी लंबित है।

यह ऑफ़र का सही मूल्य $ 371 मिलियन तक ले जाता है।

अंत में, कंपनी ने अक्टूबर 'आउटलुक' स्टेटमेंट में निवेशकों को बताया कि उसने 2020 की चौथी तिमाही के लिए $ 36 से $ 39 मिलियन के लाभ का अनुमान लगाया है। वास्तविक परिणाम जल्द ही सूचित किया जाएगा जब इस महीने के अंत में वित्तीय परिणामों का खुलासा किया जाएगा।

वह सब जोड़ें और एल्डन ऑफ़र का वास्तविक मूल्य $330 मिलियन की सीमा में है, जो यह प्रतीत होता है लगभग आधा है।

2021 की अनिश्चितताओं के बावजूद, ट्रिब्यून पब्लिशिंग, 2020 के प्रदर्शन के आधार पर, सौदा बंद होने के एक साल बाद EBITDA (ब्याज, कर, मूल्यह्रास और परिशोधन से पहले की कमाई) में $ 100 मिलियन का वितरण कर सकता है।

ट्रिपल EBITDA या थोड़ा अधिक - एल्डन की पेशकश - वर्तमान उद्योग मानक है। यह नॉरफ़ॉक या द कोलंबस डिस्पैच में द वर्जिनियन पायलट जैसे पेपर को हासिल करने के लिए पर्याप्त है। हालांकि, ट्रिब्यून पब्लिशिंग एक पूरी तरह से अलग भार-वर्ग है, उद्योग विश्लेषक ने कहा - पैमाने और प्रतिष्ठा के साथ जो EBITDA से पांच या छह गुना अधिक होना चाहिए।

इसलिए लगभग पूरा किया गया लेन-देन सभी के लिए है, लेकिन एल्डन के स्थानीय क्षेत्रीय बाजार को जितना संभव हो सके कोने में रखने के प्रयास में एक चोरी है।

एल्डन के सीईओ हीथ फ्रीमैन और संस्थापक रान्डेल स्मिथ को गंभीर रीपर के रूप में जाना जाता है क्योंकि वे द डेनवर पोस्ट जैसे शीर्षकों से मुनाफा कमाते हैं। अधिक से अधिक समाचार अधिग्रहण करने के लिए हेज फंड के अभियान ने गैनेट और मैकक्लेची के लिए असफल बोलियों सहित एक दशक तक विस्तार किया है।

एल्डन कॉस्ट-कटर सर्वोच्च हैं, लेकिन फ्रीमैन और स्मिथ स्पष्ट रूप से यह भी जानते हैं कि एक अथक अधिग्रहण अभियान को कैसे चलाना है और एक कठिन सौदेबाजी करना है।

यह लेख स्पष्ट करने के लिए अद्यतन किया गया था कि कार्यकारी संपादक पद के लिए विचार से हटने वाले दो उम्मीदवार उम्मीदवार थे और नहीं प्रमुख उम्मीदवार।