हेज फंड के बारे में आपको क्या जानने की जरूरत है — और अखबार संगठनों के लिए उनकी आत्मीयता

हेज फंड सैकड़ों अमेरिकी समाचार पत्रों में बड़े पैमाने पर दांव लगाते हैं या नियंत्रित करते हैं - और अधिक लेने के लिए तैयार हैं। यहां बताया गया है कि वे क्या हैं और वे कैसे काम करते हैं।

स्टीफन लिंडर, जो द डेनवर पोस्ट के अखबारी कागज विभाग में काम करते हैं, 2018 में पेपर के स्वामित्व समूह, हेज फंड एल्डन ग्लोबल कैपिटल, पेपर के कार्यालय और उत्तरी डेनवर में प्रिंटिंग प्लांट के बाहर एक रैली के दौरान एक बैनर रखते हैं। (एपी फोटो / डेविड ज़ालुबोव्स्की)

अंतिम समय की आपत्तियों को छोड़कर, यह वह सप्ताह है जब एक अन्य हेज फंड, चैथम एसेट मैनेजमेंट, एक अन्य समाचार पत्र कंपनी का अधिग्रहण करता है।

जायज गुस्सा उन न्यूज़रूमों में व्याप्त है जो स्वामित्व या धन के प्रभाव में हैं - विशेष रूप से एल्डन ग्लोबल कैपिटल - लेकिन मुझे इतना यकीन नहीं है कि हर कोई जो चिंतित है वह इन बड़े-धन वाली संस्थाओं की मूल बातें समझता है।

मैंने कुछ शोध करने से पहले नहीं किया था। न्यूज़गिल्ड के अध्यक्ष जॉन श्लेउस और समाचार उद्योग के लिए फंड क्या कर रहे हैं, इसके घोर आलोचक, मैंने भी नहीं पाया, जैसा कि हम हाल ही में बात कर रहे थे।

शुरुआत में, हेज फंड पिछले 45 वर्षों में फले-फूले हैं क्योंकि वे बहुत पैसा कमाते हैं - निवेशकों के लिए, न कि केवल उनके मालिकों के लिए। इसलिए अत्यधिक उच्च शुल्क, कभी-कभी बुरे वर्षों और वॉरेन बफेट और येल एंडोमेंट गुरु डेविड स्वेन्सन सहित आलोचकों के बावजूद, उद्योग बढ़ता रहता है .

समाचार पत्र कंपनियों की वर्तमान दुर्दशा के लिए और अधिक, वे तरलता प्रदान करने के पूंजी बाजार कार्य की सेवा करते हैं - निरंतर संचालन के वित्तपोषण के लिए ऋण - जब शायद ही कोई और होगा।

चैथम ले लो। इस महीने की शुरुआत में हुई नीलामी में मैकक्लेची के लिए केवल चैथम और एल्डन ने ही बोली लगाई थी। हेज फंड के बिना, क्या किसी ने कंपनी को खरीदने और उसके 30 अखबारों को चालू रखने के लिए कदम बढ़ाया होगा?

या पिछले साल नवंबर में गैनेट के गेटहाउस अधिग्रहण को लें। निश्चित रूप से, कोई बैंक या बैंकों का समूह इस सौदे को वित्तपोषित कर सकता था। वास्तव में, हालांकि, अपोलो ग्लोबल कैपिटल - सबसे बड़े फंडों में से एक - ने नए और मौजूदा ऋण (11.5% ब्याज दर पर!) को कवर करने के लिए $ 1.8 बिलियन का ऋण प्रदान किया।

'हेज' धन को कम बेचने की अनुमति देता है - एक निश्चित अवधि के बाद उन्हें कंपनी को वापस बेचने के लिए एक समझौते के साथ शेयर खरीदना। इसका मतलब है कि वे एक साथ शेयर जमा कर सकते हैं और अपनी गिरावट पर दांव लगा सकते हैं, इस प्रकार जोखिम को कम कर सकते हैं

लेकिन हेजिंग सभी फंडों से बहुत दूर है।

डेलावेयर विश्वविद्यालय में कॉरपोरेट गवर्नेंस के विशेषज्ञ और लंबे समय से मित्र रहे चार्ल्स एलसन ने मुझे कुछ अन्य मुख्य विशेषताओं के बारे में बताया।

कई अन्य निवेश वाहनों के विपरीत, जो एक पोर्टफोलियो को ऊपर और नीचे की सवारी कर रहे हैं, हेज फंड उन कंपनियों के सक्रिय प्रबंधक हैं जिन्हें वे बेचने और लाभ कमाने के अंतिम खेल के साथ लेते हैं।

'वे खराब प्रबंधन वाली कंपनियों की तलाश कर रहे हैं कि वे पुनर्गठन कर सकें। ... इनमें से कुछ कंपनियों के पास अचल संपत्ति है जो कंपनी से अधिक मूल्य की है (ऑपरेटिंग आधार पर)। इसलिए संपत्ति की बिक्री या बिक्री में तेजी लाना, जैसा कि एल्डन ने अपने MediaNews Group के कागजात के साथ किया है, प्लेबुक का हिस्सा है।

फंड की दूसरी विशेषता यह है कि उनके पास आमतौर पर विशेषज्ञता के एक या दो क्षेत्र होते हैं। 'मैं एक बार एक बियर कंपनी के बोर्ड में था,' एलसन ने मुझे बताया, 'और हमें एक फंड द्वारा अधिग्रहण के लिए संपर्क किया गया था जो वास्तव में उस उद्योग को जानता था।' फंड एक विशेष उद्योग में दक्षता या इंजीनियर विलय की तलाश में अनुभवी विश्लेषकों के एक कैडर को नियोजित कर सकते हैं - अन्य संस्थागत निवेश फर्मों की तुलना में विशेषज्ञता का गहरा स्तर।

आमतौर पर वे उन संकटग्रस्त कंपनियों को खरीदना चाहते हैं जिन्हें वॉल स्ट्रीट ने छोड़ दिया है।

यह अखबारों में सक्रिय हेज फंड निवेशकों के रोस्टर से काफी सटीक मेल खाता है, जहां शेयर नीचे की कीमतों पर कारोबार कर रहे हैं .

जैसा कि मैंने पहली बार a . में लिखा था, एल्डन एक दशक से अखबारों की श्रृंखला में कई तरह के निवेश कर रहा है 2011 के संस्थापक रान्डेल स्मिथ की प्रोफाइल . यह हमेशा अधिग्रहण के प्रयास के रूप में नहीं हो सकता है। एक बूटलेग रिपोर्ट में मुझे एक निवेश क्लब के साथ स्मिथ की बातचीत के बारे में पता चला, उन्होंने गैनेट को टाल दिया, जिसमें तब एक प्रसारण प्रभाग शामिल था, जो बाजार पर सबसे कम मूल्यांकन वाला स्टॉक था। स्मिथ ने एक साल बाद शेयरों का एक बड़ा ब्लॉक कम और उच्च बिकवाली खरीदकर मुनाफा कमाया।

यह भी ध्यान रखें कि एल्डन ने पहले अपने अखबार समूह को विकसित करने के लिए पैसा खर्च किया, जिसे डिजिटल फर्स्ट के रूप में जाना जाता है, तेजतर्रार डिजिटल इंजीलवादी जॉन पैटन के नेतृत्व में। पैटन की रणनीति का केंद्र बिंदु थंडरडोम के नाम से जाना जाने वाला तकनीक और पत्रकारिता केंद्र था, जो उच्च किराए वाले मैनहट्टन में डिजिटल समाचार सितारों के साथ कार्यरत था।

कुछ सफलताओं के बावजूद, डिजिटल फर्स्ट ने समग्र वित्तीय लक्ष्यों को प्राप्त नहीं किया। तो हाल के वर्षों की कट-टू-द-बोन रणनीति समूह के लिए एल्डन की योजना बी है।

इसी तरह, चैथम ने कम से कम एक दशक में धीरे-धीरे अपनी उपस्थिति बढ़ाई है - 2019 के मध्य में कंपनी के ऋण को समेकित करने तक मैकक्लेची को वेतन वृद्धि में ऋण प्रदान करना। इसने मैकक्लेची के दिवालियापन पुनर्गठन में ऋण को स्वामित्व में बदलने के लिए चैथम को पहले स्थान पर रखा, फरवरी में शुरू किया गया , और सबसे अधिक संभावना है कि यह इस सप्ताह समाप्त हो जाएगा।

2016 में, चैथम ने दो अन्य समाचार कंपनियों - अमेरिकन मीडिया, जो कि नेशनल इन्क्वायरर के लिए सबसे अच्छी तरह से जाना जाता है, लेकिन जीवन शैली और सेलिब्रिटी पत्रिकाओं का संग्रह, और पोस्टमीडिया, कनाडा में क्षेत्रीय समाचार पत्रों की एक बड़ी श्रृंखला में नियंत्रित शेयर प्राप्त किए।

मेरे लिए, यह ट्रैक रिकॉर्ड इस बात के बहुत कम संकेत देता है कि एक बार स्वामित्व ग्रहण करने के बाद चैथम क्या करेगा। एक नया सीईओ और नई रणनीति जल्द ही आ रही है - लेकिन बदलाव धीरे-धीरे हो सकते हैं।

अपोलो बहुत बड़ा है (प्रबंधन के तहत संपत्ति में $60 बिलियन) - एक फंड और एक बैंक का एक संकर। गैनेट अधिग्रहण ऋण इस प्रकार एक सुव्यवस्थित फिट है। अगर सब कुछ ठीक रहा तो अपोलो को उस 11.5% ब्याज में से पांच साल का ब्याज मिलेगा। यदि नहीं, तो बिक्री को संभालने या नियंत्रित करने के लिए, यह पहली पंक्ति में होगा, क्योंकि चैथम समाप्त हो गया था।

फंड की तीन अन्य विशेषताएं ध्यान देने योग्य हैं। उनकी फीस संरचना फंड के प्रबंधकों के लिए प्यारी है। तथाकथित 2-20 प्रणाली का मतलब है कि निवेशक 2% प्रबंधन शुल्क का भुगतान करते हैं, और फंड को किसी भी प्रशंसा का 20% रखने के लिए मिलता है। यदि कोई फंड पैसा खो देता है, तब भी वह निवेशकों से 2% चार्ज करता है।

फंड औसत निवेशक के लिए खुले नहीं हैं, इसमें आने के लिए छह-आंकड़ा परिव्यय की आवश्यकता होती है। अपोलो प्रभावी रूप से एक अपवाद है, बाजार में कारोबार करने वाली एक सार्वजनिक कंपनी है।

सभी फंड सफल नहीं होते हैं। कई लोग चुपचाप दुकान बंद कर देते हैं। अन्य कुछ निवेशों पर सफल होते हैं और दूसरों पर जोर देते हैं, जैसा कि एल्डन ने अपने खुदरा प्रयासों में किया है फ़्रेड की फ़ार्मेसी चेन और पेलेस शू स्टोर्स .

मैं यह अनुशंसा नहीं कर रहा हूं कि उद्योग के लाभकारी क्षेत्र में काम करने वाले पत्रकार हेज फंड मालिक-निवेशकों से प्यार करना सीखें। हालांकि, वे क्या हैं और वे कैसे काम करते हैं, यह पहचानकर अपने आप को संभालो।

वे यहां हैं, वे लगभग निश्चित रूप से यहां रहने वाले हैं, और वे मीडिया अधिग्रहण को कहां ले जाते हैं, इसकी कहानी अभी भी लिखी जा रही है।

रिक एडमंड्स पोयंटर के मीडिया बिजनेस एनालिस्ट हैं। वह ईमेल पर पहुंचा जा सकता है।